2月末到3月初， b510l方矩管会出现一个拐点

   2月末到3月初， B510L方矩管会出现一个拐点

   虽然市场乐观情绪不及预期，但环比春节前仍小幅上涨，形态延续去年11月初以来的多头格局。当前螺纹钢估值已经获得较好修复，后续价格如何演绎将取决于下游地产和基建开工。整体上，现实与预期博弈，b510l方矩管将转向宽幅振荡。



  b510l方矩管价格本轮上行的主要驱动来自于2022年年末房地产政策利好频发，尤其是去年11月以来央行针对房地产融资端的“三箭齐发”和金融支持政策“十六条”，叠加此前针对限购、房贷利率等方面的松绑，政策面从供给端到需求端，已经给予房地产市场复苏的条件。尽管我们预计2023年房地产投资增速难有显著改善，但房屋新开工和竣工在二季度出现阶段性改善的预期相对乐观。

　　综上所述，当前螺纹钢估值已经反映出市场对于下游需求改善的预期，后续价格博弈重心在于地产和基建开工，即现实与预期之间是否相符。春节长假过后，黑色系产业链上下游需要1—2周逐步恢复正常开工节奏，b510l方矩管表观消费的拐点通常出现在春节前后，而螺纹钢冬储峰值通常出现在2月末到3月初，之后才会进入贸易商库存向下游转移从而降库的节奏。

　　因此，建议后续重点关注螺纹钢表观消费的变化和去库存情况，2月螺纹钢价格仍有预期支撑，但快速拉涨缺乏有力动能。整体上，螺纹钢有望陷入宽幅振荡，波动显纠结，需警惕现实不及预期的拖累。

   房地产用钢需求短期难以改变，并且面临着需求淡季，接下来螺纹钢累库将压制期货2301合约。热卷需求虽然也不佳，但需求边际存在转好的预期，并且供应弹性不大，有望在2023年1月前延续去库。在热卷基本面好于螺纹钢的背景下，b510l方矩管价差有望继续走扩。